杨继盛又继写道：”天下豪杰闻胡虏杀戮人民之惨，奸掳妇女之辱，其愤恨不平之气，皆欲与逆贼决一死战。虽深山穷谷之隐逸，亦愿出以复天下之仇。今马市一开，则举相谓曰：“朝廷忘赤子之仇，厌兵甲之用矣，将焉用我哉！”将见在林下者不肯出，在册籍者将谋去矣，异日欲复召号，谁肯兴起？此隳豪杰效用之志，四不可也。
自去岁大变之后，天下颇讲武事，虽童子儒生亦知习兵。此机既动，兵将日强。今马市一开，则举相谓曰：“中国夷狄已和，天下已无事矣，将焉用武哉？”有边镇之责者，日弛其封守之防；无兵戎之寄者，益惰其偷安之气矣。废弛既久，一旦有急何以整顿？此懈天下修武之心，五不可也。
宣大人民怀携贰之心久矣，一向虽有交虏之事，犹畏王法之严，而不敢自肆也。今马市一开，则彼之交通者，乃王法所不禁，将来勾引之祸可胜言乎？此开边方通虏之门，六不可也。
天下人民惮于水旱征役之苦，人人有思乱之心，特畏国家之兵威，而不敢变动也。今马市之开，则彼皆以为天下兵威已弱，蠢兹丑虏，尚不能服，群起为盗，又焉能制！则将来腹心之变可胜言乎？此起百姓不靖之渐，七不可也。
去岁胡虏深入，虽未见一兵交战，然犹以为我军仓卒未备，其疑畏之心尚在也。今皇上声罪致讨，调兵半年，及至于今，止为马市之开，则彼得以窥我之虚实矣，目中又奚有乎我哉？此长胡虏轻中国之心，八不可也。“
以胡子睿看来，杨继盛所写的第四--第八不可，主要的意思是议和会让大明朝野上下放弃武备；此外会让俺答轻视大明，也会给分散在各地”蠢蠢欲动“的野心家们看出朝廷的虚弱，更加放心大胆地叛乱朝廷。
杨继盛写道：”俺答之性，变诈无常，谋深计巧，反出我之上，我将欲以此羁縻乎彼，殊不知彼实以此愚弄乎我。或遣重臣载金帛至边，等候开市，彼违约不来交易，未可知也。或因交易而即行猖獗，撞关而入，未可知也。或今日交易而明日入寇，未可知也。或遣众入寇而驾言别部落入寇，未可知也。或以疲马而过索重价，或因市马而过讨重赏，或市马之后而别有分外不堪之求，又未可知也。是我不能以羁縻乎彼，彼反得以愚弄乎我矣。此堕胡虏狡诈之计，九不可也。
胡虏之产马有穷，中国之生财有限。大同之马市一开，宣府延绥等处定不可罢，以马与银数计之，每年市马约数十万匹，四五年间须得马数百万匹，每年约用银数百万两，四五年间须费银数千万两。一旦胡虏之马已尽，中国之财告乏，将安处乎？永久之计将安在乎？此中国之财胡虏之马两难相继，十不可也。“
胡子睿看出杨继盛最后的二点是对马市的操作提出质野，俗话说：”好心办坏事！“，意思就是即使是好事，也要从技术方面好好操作。
杨继盛既提出了十不可，又提了五谬说：”彼倡为开马市之议，以欺诳皇上者，其谬说不过有五。有曰：外开马市暂以为羁縻之术，内修武备实以为战守之计耳。殊不知马市之开，乃所以羁縻乎我，非所以羁縻乎彼也。虏性无餍，请开马市之后，或别有所请，许之，再有所请，又许之，请之不已，渐至于甚不堪者。一不如意，彼即违约，则彼之入寇为有名，我之不应其所求为失信矣。孰谓俺答无餍之欲，可以市马之小利羁縻之乎？如曰欲修武备以图战守，虽不用此羁縻之术亦可矣。此其说之谬一也。
有曰：方今急缺马用，正欲买马，一开马市，则我马渐多，彼马渐少，岂不两便！然市马非以之耕田驾车也，不过为征虏计耳。如交易果可以无事，则市马又将安用乎？不益重其寄养之扰乎？况虏以马为生，彼安肯以自乘之良马，而市于我乎？不过瘦弱不堪之物，不服水草，将不日俱毙而已。此其说之谬二也。”
胡子睿明白杨继盛前二谬说主要担心俺答除了开马市之外，又提出其他要求，另外他还担心马市所购买的马匹，但他有一点没有搞清楚，马是不能用作耕田，但是用作当马车这种交通工具是很好的。
杨继盛的其余三谬说是这样写的：有曰：初许市马，暂系乎俺答之心，将来许贡，则可为永久之计。夫谓之进贡者，岂古之所谓“咸宾”、“来王”者哉？不过我贿彼以重利，苟免目前之不来。彼贪我之重利，暂许目前之不入耳。况市马我犹得以少偿其费。许贡，则彼白手来取重利矣。是市马则获小利而无名，开贡则虽有名而费大，市马固不可，许贡亦岂可哉？此其说之谬三也。
有曰：虏虽犬羊最不失信，观其声言某时抢某处，再不愆期，可验彼既许其市后不来，则断保其再不入寇。殊不知虏之种类日繁，加之以掳掠人口日増，其日用之服食器用，俱仰给于中国。市马之利焉足以尽供其所费。彼非尽皆义士，孰肯守小信而甘于冻馁以至于死乎？纵使少有羁縻，不过暂保一二年无事耳。不知二三年之后，将何如处哉！此其说之谬四也。
又有曰：佳兵不祥，不可轻用，与其劳师动众征讨于千里之外，而胜负难必，孰若暂开马市，休兵息民，而急修内治之为上乎？噫！为此说者，是损国家之兵威，养敌寇于日盛。坏天下之大事，必自此言始矣。若曰佳兵不祥，则舜之征苗，文之遏莒，汤之伐葛伯，髙宗之伐鬼方，岂尽皆不祥者哉？盖春生秋杀之迭行，上天生物之道也，恩赏兵刑之并用，王者御世之权也。譬如人身，四肢俱为痈疽，毒日内攻，乃犹专食膏粱，而惮用药石，将不至于伤其元气乎？此其说之谬五也。
杨继盛能看到休兵息民并不是冶理国家上策，这点在胡子睿看来是难能可贵的，近代西方人的崛起，就是靠劫取印地安人等巨额财富，完成最初的积累，才能完成工业革命。
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